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Frasers Logistics Trust和Frasers Commercial Trust由Christopher Ng合并

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由于可能是巧合或回测, ERM Masterclass投资组合和我的个人投资组合都包含大量的Frasers Logistics&Industrial Trust(FLT)Frasers Commercial Trust(FCOT)股票。

在撰写本文时,这两个职位均获利不多,但总的来说,与该计划的校友选择的其他柜台相比,它们并没有特别出色。

正如Goh Kah Kiat已经写了一篇关于合并的出色文章,可以在这里找到。 本文仅基于Kah Kiat过去已经建立的牢固基础。

对于阅读了Kah Kiat文章的散户投资者,基本上需要考虑两个问题来评估REIT合并:

在我的提前退休大师班上偷偷摸摸的同行

  • 资格包括法学博士学位(Cum Laude)
  • 国大工程学士学位(一级荣誉)
  • 新加坡国立大学的应用金融学硕士。
  • CAIA,FRM资格并通过了所有三项CFA考试。

我32岁时的股息就超过了生活费用。39岁时,我退休了,平均每个月的股息价值为$ 9- $ 11,000。

  1. 一种房地产投资信托基金如何转换为另一种房地产投资信托基金?

在这种情况下,一股FCOT转换为1.233 x FLT股和$ 0.151。 我们使用以下公式来表达FCOT的公平价格:

价格(FCOT)= 1.233 x价格(FLT)+ $ 0.151

  • 合并后的股票价格是多少?

在这种情况下,FLT合并后的价格估计为1.24美元。 这显然没有约束力,投资者可以低于合并实体账面价值的价格进行交易。

因此,FCOT的理论价格为1.233 x $ 1.24 + $ 0.151或约1.68美元。

观察今天在2019年12月17日上午9.30左右在交易所交易的价格,价格如下:

出价
辉盛物流与工业信托(FLT) $ 1.19 $ 1.20
辉盛商业信托(FCOT) $ 1.63 $ 1.64

这意味着,由于两个房地产投资信托基金都在其假定的理论价值之前进行交易,因此持有这些股票是非常好的。 随着交易达成,股票甚至可能趋于更高的数字。

接下来,我们需要问问自己,将一股转换为另一股是否有利可图,因此我们需要应用前面建立的等式:

如果(价格(FCOT)> 1.233 x价格(FLT)+ $ 0.151),则卖出FCOT并购买FLT ,否则卖出FLT并购买FCOT。

我们总是根据我们的意图采取最不利的价格,从表面上看, FCOT看起来价格略高,因此我们可能要考虑出售FCOT和购买FLT。 Kah Kiat的文章巧妙地暗示了这一点

考虑出售FCOT时 ,我们将不等式的左部分估价为下限或$ 1.63。

现在,对于不等式的右侧,我们将FLT的值设为上限或$ 1.20,并将其插入方程式中,即1.233 x $ 1.20 + $ 0.151或$ 1.63。

由于两个数字相同,我们可以得出结论,出售FCOT或购买FLT没有优势。 经纪费将迅速消除这种安排带来的所有可能收益。 这是有道理的,因为在REIT合并中并没有真正的免费午餐,投资者将以保持FCOT的份额等于FLT的 1.233股加上$ 0.151的方式移动这两个REIT的股票价值。

唯一剩下的可能性是打赌,REITs将趋向于公允价值,FLT最终为1.24美元, FCOT为1.68美元,这是ERM Masterclass投资组合的当前状态。

有时,最好的办法就是什么都不做。

您可以在线了解有关提前退休大师班的更多信息。

关于“ Christopher Ng的Frasers物流信托和Frasers商业信托合并”的2条思考

  1. 这是详细的分析。 但是我一直在寻求昨天新闻报纸上刊登广告的对债券持有人的征求同意。 这意味着什么?

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    • 我没有细节,但是在诸如两个房地产投资信托基金合并的情况下,一种安排方案可能需要债权人的批准,因此这可能需要债券持有人的同意,而债券持有人可能会面临其债券发行人可能拥有债权人的利益。身份变更。 这对于散户房地产投资信托基金投资者而言并不重要,因为债券持有人不太可能不同意这种安排。

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